Finances

Conseil de BAM: malgré la désinflation, le taux directeur maintenu inchangé en raison d’incertitudes

Pour une cinquième fois, le statu quo est maintenu. Le Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM), réuni mardi à Rabat, a décidé de maintenir inchangé le taux directeur à 3 %, tout en continuant de suivre de près l'évolution de la conjoncture économique et de l'inflation.

Le Conseil « a jugé que le niveau actuel de 3 % du taux directeur reste approprié pour renforcer l'ancrage des anticipations d'inflation et soutenir son retour à des niveaux en ligne avec l'objectif de stabilité des prix », indique BAM dans un communiqué.

Ainsi, comme pressenti, le maintien de ce taux, motivé jusque-là par la poursuite de la transmission cumulée des dernières décisions de relèvement du taux directeur aux conditions monétaires et à l'économie réelle, ainsi que par la baisse continue des anticipations d'inflation à moyen terme, a été reconduit, malgré le contexte marqué notamment par une baisse de l'indice des prix à la consommation (IPC), et une décélération de la croissance de la masse monétaire et du crédit bancaire au secteur non financier.

Dans son communiqué, BAM explique qu'après le pic de 10,1 %  atteint en 2023, l'inflation domestique s’est inscrite en baisse, revenant à 3,4 % en décembre et terminant ainsi l’année 2023 avec une moyenne de 6,1 % après 6,6 % en 2022. Elle devrait ainsi poursuivre son ralentissement pour s’établir à 2,2 % cette année et à 2,4 % en 2025, alors que sa composante sous-jacente a suivi une trajectoire similaire, passant de 6,6 % en 2022 à 5,6 % en 2023, et devrait osciller autour de 2,3 % cette année et en 2025.

Sur le plan de la transmission de la politique monétaire, la même source relève que les taux débiteurs se sont stabilisés au dernier trimestre de 2023 et l’accroissement total depuis le début du resserrement monétaire se maintenant ainsi à 112 points de base contre 150 points pour le taux directeur. La hausse des taux a concerné davantage les entreprises que les particuliers et a été moins importante pour les TPME que pour les grandes entreprises.

Malgré ces conditions, BAM indique que la décision de maintenir inchangé le taux directeur tient compte « fortes incertitudes qui entourent les perspectives économiques et l’évolution de l’inflation en lien, au niveau international, avec les tensions géopolitiques et la tenue d’élections dans de nombreux pays et, au plan national, avec les conditions climatiques et le stress hydrique ».

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