Industrie

Dari Couspate boucle le rachat de la semoulerie GSM pour 171 millions de dirhams

Dix-sept mois après en avoir formulé l'intention, Dari Couspate a refermé l'un des dossiers les plus structurants de sa trajectoire industrielle récente. Le fabricant de couscous et de pâtes coté à la Bourse de Casablanca a annoncé, le 20 juin, la réalisation définitive de l'acquisition des actifs industriels et fonciers des Grandes Semouleries du Maroc (GSM) à Forafric, opération conduite par l'intermédiaire d'Ardi Mills, une filiale qu'il détient intégralement.

Le périmètre de la transaction se concentre sur l'outil de première transformation : une unité de mouture de blé dur implantée à Casablanca, d'une capacité de 240 tonnes par jour. Le prix arrêté s'établit à 171 millions de dirhams (MDH), une enveloppe susceptible d'être relevée de 17,64 MDH supplémentaires selon des clauses contractuelles, ce qui porterait la facture maximale à 188,64 MDH. Pour financer la montée en puissance de sa filiale dédiée, le groupe avait souscrit au premier trimestre 2026 un emprunt bancaire de 117,5 MDH destiné à capitaliser Ardi Mills, qui hébergera désormais l'activité de semoulerie.

La logique de l'opération tient de l’intégration verticale. GSM comptait jusqu'ici parmi les fournisseurs historiques de Dari, et son rachat fait basculer en interne un maillon que le groupe sous-traitait. En reprenant la main sur la transformation du blé dur en semoule, le couscoussier verrouille un segment amont de sa chaîne de valeur et réduit sa dépendance à des tiers, une préoccupation que l'actualité immédiate a rendue tangible. Le chiffre d'affaires du premier trimestre 2026 avait reculé à 175,3 MDH, en baisse de 16,3 MDH sur un an, le groupe imputant ce tassement à des congestions portuaires exceptionnelles qui ont perturbé l'approvisionnement en blé dur importé et freiné les expéditions à l'export. Sécuriser l'amont prend, dans ce contexte, une coloration défensive autant qu'industrielle.

La clôture de l'opération restait suspendue à plusieurs conditions, désormais toutes levées, parmi lesquelles l'achèvement des travaux de due diligence et l'obtention du feu vert du Conseil de la concurrence. Le régulateur avait été saisi de cette concentration dès le printemps 2025, soumettant le résumé non confidentiel du dossier aux observations des tiers en mars de la même année. Sur le volet conseil, Ardi Mills et Dari Couspate ont été accompagnées par le cabinet Kettani Law Firm, dirigé par Nadia Kettani, pour les aspects juridiques, et par HDID Consultants, présidé par Mohamed Hdid, pour le volet fiscal.

Le projet avait été dévoilé une première fois le 22 janvier 2025, lorsque Dari avait fait état d'une offre acceptée par GSM portant sur l'ensemble de ses actifs industriels. Sa concrétisation, près d'un an et demi plus tard, parachève une stratégie que le groupe résume sous la bannière du « made in Morocco » : renforcer son ancrage productif national tout en consolidant la maîtrise d'une filière exposée aux aléas climatiques et aux soubresauts des marchés céréaliers internationaux.

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