FinanceOCP mandate Citi et JP Morgan pour une émission obligataire en dollars

Le groupe OCP s’apprête à revenir sur les marchés internationaux avec une émission obligataire en dollars, structurée en deux tranches de maturités cinq et dix ans. L’opération vise à soutenir son ambitieux programme d’investissements verts à l’horizon 2027 chiffré à 139 milliards de dirhams (MMDH), et intervient un an après une émission similaire réalisée avec succès en avril 2024.

Confirmée à Reuters, l’opération est pilotée par Citi et JP Morgan, mandatés comme coordinateurs globaux et teneurs de livre actifs. Des réunions avec les investisseurs en titres de dette ont démarré ce 22 avril. BNP Paribas, Deutsche Bank, Mizuho et SMBC complètent le syndicat en tant que teneurs de livre passifs.

L’émission, prévue sous les formats 144A/Reg S, cible les grands investisseurs institutionnels internationaux. Le montant de la levée n’a pas encore été communiqué, mais il devrait s’inscrire dans la continuité de la stratégie financière du groupe : en avril 2024, OCP avait levé 2 milliards de dollars (MM $) dans des conditions très favorables sur les marchés (6,75 % échéance 2034 et 750 millions de dollars (M $) à 7,5 % échéance 2054), renforçant ainsi sa position comme émetteur souverain de référence dans la région.

OCP a une obligation de 1 MM $ à 4,5 % arrivant à échéance en octobre, bien que la gestion du passif ait réduit ce montant à 555 M $, selon Tradeweb.

Une sortie de préfinancement

Bien que l’une des trois notes de crédit de OCP (Baa3/BB+/BB+) soit considérée comme « investment grade » (qualité d’investissement), un gestionnaire de fonds d’entreprise, cité par Global Capital a déclaré qu’il s’agissait « davantage d’un nom investment grade ». La note BB+ attribuée par S&P est assortie d’une perspective positive près avoir fait de même pour l’Etat marocain, noté Ba1/BB+. « Les gens connaissent OCP » a-t-il dit. « Ils ont une obligation arrivant à échéance en octobre, donc je suppose qu’ils procèdent à un préfinancement ». a

Les obligations les plus proches des maturités à cinq et dix ans pour OCP sont celles de 750 M $ à 3,75 % échéance 2031 et 1,25 MM $ à 6,75 % échéance 2034. Ces titres s’échangeaient ce 22 avril à des spreads de 227 points de base et 228 points de base au-dessus des bons du Trésor américain, selon Tradeweb, offrant des rendements de respectivement 6,26 % et 6,7 %.

Le souverain marocain n’a pas d’obligations en dollars arrivant à échéance en 2031 ou 2034, mais il en a une de 1,25 MM $ à 6,5 % échéance septembre 2033, échangée à un spread de 174 points de base — ce qui suggère que les titres de OCP se négocient environ 50 points de base plus large que ceux de l’État, en tenant compte d’un ajustement pour la différence de maturité.

L’opération d’OCP coïncide avec celle de l’énergéticien tchèque ČEZ, toutes deux considérées comme des tests clés de l’appétit du marché pour les obligations d’entreprises de la région CEEMEA (Europe centrale et orientale, Moyen-Orient et Afrique). Le marché primaire avait connu plusieurs semaines de calme, les émissions s’étant raréfiées en raison de la volatilité persistante et de la hausse des primes de risque.

Avec cette nouvelle opération, OCP confirme sa stratégie de financement tournée vers les marchés internationaux et son engagement dans la transition énergétique, tout en consolidant sa réputation d’émetteur discipliné et stratégique.

©️ Copyright Pulse Media. Tous droits réservés.
Reproduction et diffusions interdites (photocopies, intranet, web, messageries, newsletters, outils de veille) sans autorisation écrite.