BourseLes détails de l’opération d’augmentation de 2,2 MMDH du capital de TGCC

« Nous avons toutes les raisons d’être optimistes ». C’est en ces termes que Mohamed Bouzoubaâ, président-directeur général de Travaux généraux de construction de Casablanca (TGCC), résume les perspectives de croissance de son groupe à l’heure où ce dernier engage une ambitieuse augmentation de capital.

L’acteur majeur du secteur du BTP, coté à la Bourse de Casablanca, engage en effet une nouvelle phase de son développement, avec une levée de fonds valorisée à 2,2 milliards de dirhams (MMDH). Visée le 4 juillet par l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), l’opération constitue l’une des plus importantes émissions de titres en numéraire réalisées par un émetteur du secteur depuis plusieurs années.

Modus operandi : l’émission de 3 034 482 actions nouvelles, proposées à un prix de souscription unitaire de 725 dirhams, réparti entre une valeur nominale de 10 dirhams et une prime d’émission de 715 dirhams. Les actions émises seront éligibles à un dividende de 11,5 dirhams au titre de l’exercice 2024. La période de souscription s'étendra du 14 au 18 juillet à 15h30.

Une opération stratégique

S’inscrivant dans la stratégie de croissance du groupe, cette augmentation de capital servira notamment à soutenir l’acquisition de 60 % du capital de la Société de travaux agricoles marocains (STAM) et de sa filiale Vias, finalisée le 30 mai 2025, et qui permet à TGCC d’élargir ses expertises vers des métiers complémentaires tels que le terrassement, les routes et les grands ouvrages hydrauliques.

Elle se place plus largement dans la feuille de route stratégique de TGCC, fondée sur trois piliers : l’intégration verticale, afin de mieux maîtriser la chaîne de valeur, la diversification, à travers l’élargissement du champ des métiers du groupe, et l’internationalisation, avec une présence consolidée en Afrique de l’Ouest et bientôt en Arabie Saoudite, où le groupe a déjà scellé un partenariat avec l’investisseur saoudien Naif Alrajhi Investment.

Par ailleurs, cette augmentation de capital a pour vocation d’accroître le flottant en bourse, en permettant à un nombre élargi d’investisseurs, institutionnels comme individuels, de rejoindre ou renforcer leur participation au capital.

Deux tranches de souscription

L'opération est structurée en deux tranches distinctes. La Tranche I, destinée en priorité aux investisseurs qualifiés, vise un montant de 1,45 MMDH, soit 65,9 % du capital social post-opération. Elle s’adresse aux personnes physiques ou morales résidentes ou non, ainsi qu’à certains investisseurs institutionnels, à l’exception des OPCVM monétaires et obligataires court terme. Pour y souscrire, les investisseurs devront acquérir un minimum de 4 137 actions, soit un ticket d’entrée de près de 2,99 millions de dirhams (MDH). L’allocation s’y fera au prorata de la demande, avec possibilité de transvasement partiel vers la Tranche II en cas de sous-souscription.

La Tranche II, d’un montant d’environ 750 MDH, représentera 34,1 % du capital post-opération. Elle est ouverte au même périmètre de souscripteurs, mais sans minimum de souscription. L’allocation s’effectuera en deux étapes : d’abord, une allocation forfaitaire de 140 actions par souscripteur, puis un prorata sur les demandes excédentaires, si le nombre total d’actions demandées dépasse l’offre disponible.

Le prix de souscription de 725 dirhams reflète une décote de 17,6 % par rapport au cours de clôture de l’action TGCC le 1er juillet 2025 (880 dirhams). Cette valorisation s’appuie sur la méthode des cours moyens pondérés, avec une estimation des fonds propres de la société à 22,93 MMDH. L’allocation des titres interviendra le 23 juillet, suivie de la première cotation des nouvelles actions le 28 juillet. Le règlement-livraison est prévu pour le 1er août.

Pour structurer et exécuter l’opération, TGCC s’est entourée de plusieurs établissements spécialisés. Attijari Finances Corp agit comme coordinateur global et conseiller financier, aux côtés de CFG Bank et Valoris Corporate Finance en qualité de co-conseillers. À l’issue de l’opération, Mohamed Bouzoubaa, fondateur et président de TGCC, conservera 61 % du capital, tandis que le flottant atteindra 39 %, contre un niveau bien plus faible auparavant, limitant la liquidité du titre sur le marché secondaire.

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