ÉconomieLa baisse des coûts du transport maintient l’inflation à un niveau plancher

La hausse des prix à la consommation au Maroc est restée contenue à 0,4 % en glissement annuel en septembre, marquant ainsi un sixième mois consécutif sous la barre de 1 %. Cette stabilité reflète principalement la poursuite de la baisse des prix du transport, conjuguée à une hausse modérée des prix de l’alimentation et du logement. Cette combinaison a permis de maintenir la croissance des prix à un niveau très faible, libérant une partie du pouvoir d’achat des ménages et stimulant la consommation intérieure.

 Prix : recul du transport et stabilité alimentaire

L’indice des produits alimentaires et boissons non alcoolisées, qui pèse environ 36 % du panier de l’IPC, a progressé de 0,4 % sur un an et de 0,2 % sur un mois. La tendance reste contrastée entre les catégories : les prix des légumes ont augmenté de 2,6 % sur un mois, ceux de la viande de 0,4 %, tandis que les produits de la mer ont reculé de 0,6 %.

Le poste transport, représentant 10 % de l’indice global, affiche une baisse marquée de 2,4 % sur un an et de 0,9 % sur un mois, consolidant son rôle de facteur clé dans la modération de l’inflation. À l’inverse, les restaurants et hôtels enregistrent une progression de 2,9 % en glissement annuel, traduisant la vigueur du tourisme intérieur et la répercussion des coûts des services.

Une inflation sous-jacente quasi stable

L’inflation sous-jacente s’établit à 0,3 % sur un an et demeure stable d’un mois sur l’autre. Cette évolution reflète une dynamique contenue des prix hors produits volatils, bien que certaines hausses saisonnières se fassent sentir.

Les prix de l’éducation ont notamment progressé de 2,1 % en septembre, en lien avec la hausse annuelle des frais de scolarité au début de l’année académique. Le logement, l’eau et les services publics affichent une hausse modérée de 0,8 % en glissement annuel, tandis que les communications et les loisirs demeurent légèrement en repli.

Une moyenne de 1 % sur les trois premiers trimestres

Selon les données du Haut-Commissariat au Plan (HCP), l’inflation moyenne sur les neuf premiers mois de 2025 s’est établie à 1,0 %, illustrant une nette décélération après les pics de 2022 et 2023. Si la prévision de 0,2 % d’inflation mensuelle sur les trois derniers mois de l’année se confirme, la moyenne annuelle atteindrait 1,1 %, contre 1,0 % en 2024.

Deux années consécutives de faible inflation ont offert un répit aux ménages, renforçant la reprise de la consommation observée dans les données du PIB du deuxième trimestre.

Politique monétaire : statu quo prudent

Face à ce contexte, Bank Al-Maghrib a maintenu en septembre son taux directeur à 2,25 %, poursuivant une approche prudente. L’institution avait déjà indiqué tabler sur une inflation à 1,9 % en 2026, légèrement supérieure à la projection de 1,6 % de plusieurs analystes. En l’absence de pressions inflationnistes majeures, une nouvelle décision de statu quo est attendue lors de la réunion de politique monétaire prévue fin décembre.

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