Capital-InvestissementLe Maroc parmi les cinq marchés visés par le nouveau fonds africain de 500 M$ d’Admaius

Le Maroc fait partie des cinq marchés prioritaires retenus par Admaius Capital Partners pour le déploiement de son deuxième fonds panafricain, le Virunga Africa Fund II, qui vise à lever 500 millions de dollars (M $) pour entrer au capital d'entreprises africaines de taille intermédiaire à grande.

Selon la Société financière internationale (SFI), branche du Groupe de la Banque mondiale dédiée au secteur privé, le fonds entend constituer un portefeuille de 10 à 12 sociétés, avec des engagements compris entre 15 et 50 M $ par dossier. Outre le Maroc, les marchés ciblés en priorité sont l'Égypte, le Kenya, le Rwanda et l'Afrique du Sud.

Le véhicule, structuré juridiquement comme un limited partnership de droit mauricien et rwandais sous l'appellation Virunga Africa Fund 2 Mauritius L.P., privilégiera des prises de participation majoritaires, sans exclure des positions minoritaires significatives lorsque l'alignement avec les dirigeants le justifie. Sa stratégie, qualifiée de généraliste, se concentre sur cinq secteurs où le gestionnaire revendique une expertise : la santé, l'éducation, les biens de grande consommation, l'infrastructure numérique et les services financiers.

Un engagement conditionnel de la SFI

L'élément qui ancre l'opération relève de la SFI elle-même. L'institution étudie un investissement en fonds propres pouvant atteindre 25 M $, plafonné à 20 % des engagements totaux du véhicule, assorti d'une enveloppe de co-investissement pouvant aller jusqu'à 10 M $ supplémentaires.

Cet engagement reste toutefois conditionnel. La fiche le classe en attente d'approbation, le passage devant le conseil d'administration de la SFI étant projeté au 10 juin 2026.

L'institution précise par ailleurs qu'elle n'était pas parmi les investisseurs dans le premier fonds de la maison, ce qui ferait d'elle un nouveau souscripteur plutôt qu'un partenaire reconduit.

Pour la SFI, l'intérêt de l'opération tient à l'accès au capital. L'institution avance que le fonds devrait élargir l'accès aux fonds propres pour les entreprises de taille moyenne sur le continent, dans un contexte où ces sociétés demeurent contraintes par le crédit. Sa participation, aux côtés d'autres institutions financières de développement, est présentée comme un levier destiné à aider le fonds à atteindre son premier closing, puis à mobiliser des capitaux privés lors d'un second tour.

Une maison africaine en expansion régionale

Fondée en 2021 et établie à Kigali, Admaius Capital Partners se présente comme une société de capital-investissement indépendante, entièrement détenue et dirigée par des Africains. La firme dispose de bureaux régionaux au Rwanda, en Égypte, au Kenya, au Maroc, en Afrique du Sud et en Tunisie, ainsi que d'une présence à Londres pour sa connectivité avec les investisseurs internationaux.

Le nouveau véhicule succède au Virunga Africa Fund I, fonds de millésime 2022 doté de 280 M $, qui a investi dans 8 entreprises. L'enveloppe recherchée pour le second fonds marque ainsi une nette montée en gamme par rapport au premier.

L'inclusion du Maroc dans le quinté de tête confirme la place du Royaume dans les arbitrages des gestionnaires panafricains, qui privilégient les économies adossées à la croissance démographique et à l'essor de la consommation intérieure. Pour un marché marocain du capital-investissement encore étroit, l'arrivée d'un fonds de cette taille, doté d'un mandat de prises de contrôle majoritaires et de tickets pouvant atteindre 50 M $, élargit l'éventail des sources de financement disponibles pour les entreprises de taille intermédiaire en phase d'expansion.

Reste que le fonds n'a pas encore bouclé sa levée et que l'engagement de la SFI demeure suspendu à une décision de conseil attendue en juin. La concrétisation des promesses affichées dépendra de la capacité d'Admaius à réunir l'essentiel des 500 M $ visés.

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