BourseT2S obtient le visa de l’AMMC pour une IPO de 1,1 MMDH

Comme annoncé précédemment par Le Desk, T2S Group Holding s’apprête à rejoindre la cote casablancaise. Le groupe spécialisé dans les technologies médicales a obtenu, ce 6 juillet, le visa de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), sous la référence VI/EM/021/2026, pour une opération d’un montant global de 1,099 milliard de dirhams (MMDH).

La période de souscription s’étendra du 13 au 17 juillet à 15h30, au prix de 223 dirhams par action. Les titres seront commercialisés à travers les agences bancaires et les sociétés de Bourse membres du syndicat de placement. CFG Finance intervient en qualité de conseiller financier et de coordinateur global de l’opération.

Le schéma visé par l’AMMC diffère toutefois de celui qui se dessinait jusqu’ici. Selon les informations initiales, l’introduction devait dépasser 1,5 MMDH et prendre essentiellement la forme d’une cession secondaire destinée à organiser une sortie partielle du fonds panafricain Helios Investment Partners, actionnaire de contrôle de T2S. Le montage définitif ramène l’offre à 1,1 MMDH et y introduit une augmentation de capital de près de 350 millions de dirhams (MDH), tandis que 750 MDH porteront sur la cession d’actions existantes.

Un montage finalement mixte

Une partie du produit de l’opération sera donc injectée directement dans T2S, contrairement au scénario de full cash out initialement évoqué. Le communiqué ne précise toutefois ni l’identité des actionnaires cédants ni la répartition des titres apportés à l’offre.

Entré au capital de T2S en décembre 2021, après avoir racheté la participation de CDG Invest PME, Helios Investment Partners avait d’abord exploré une cession de gré à gré de sa participation, estimée à près de 67 %. Le fondateur et président du groupe, Abderraouf Sordo, en détiendrait pour sa part autour de 20 %.

Selon les informations recueillies précédemment par Le Desk, ce processus n’avait pas abouti faute d’accord sur la valorisation. Des acquéreurs marocains avaient notamment étudié un schéma associant le rachat de la participation d’Helios à un projet de développement continental, fondé sur les positions de T2S dans la distribution d’équipements médicaux en Afrique. L’écart entre les prétentions du vendeur et celles des candidats à la reprise avait finalement écarté cette option.

La cotation s’est alors imposée comme une voie alternative de liquidité, permettant au fonds de céder une partie de ses titres sans dépendre d’un repreneur unique. Le montant de l’offre reste néanmoins inférieur à l’ordre de grandeur de 1,5 MMDH précédemment évoqué. Les discussions de place s’articulaient alors autour d’une valorisation globale comprise entre 4 et 5 MMDH, pour une ouverture du capital pouvant approcher 30 %.

Le prospectus devra permettre de préciser la valorisation finalement retenue, le niveau du flottant, la dilution liée à l’augmentation de capital et la structure de l’actionnariat après cotation.

Une equity story tournée vers l’Afrique

Fondé en 1992 par Abderraouf Sordo, T2S intervient dans la distribution, l’installation et la maintenance d’équipements médicaux de haute technologie, mais aussi dans la production intégrée, la radiopharmacie, les systèmes numériques hospitaliers et la recherche. À travers ses quatre entités, le groupe couvre notamment la radiologie, l’oncologie, les blocs opératoires, les dispositifs médicaux et le diagnostic in vitro.

T2S s’appuie sur plus de 40 partenaires industriels, parmi lesquels GE HealthCare, BioMérieux, Accuray et Boston Scientific, et dispose de plus de 8 000 références réparties entre une quinzaine de catégories de produits MedTech. Le groupe compte 418 collaborateurs et revendique une base installée couvrant plus de vingt pays africains, un maillage continental qui constitue l’un des principaux arguments de son introduction en Bourse.

Le groupe cherche parallèlement à renforcer ses activités industrielles. Sa filiale Cyclopharma exploite à Casablanca une unité de production de traceurs radiopharmaceutiques et prévoit la mise en service d’un second cyclotron à Fès en 2028. Cette installation doit permettre de doubler les capacités de production de traceurs destinés à l’imagerie TEP et de desservir les régions du Nord et de l’Oriental.

Sa filiale Binarios développe, de son côté, des solutions numériques destinées aux établissements de santé, ainsi que des modules fondés sur l’intelligence artificielle pour assister les radiologues dans l’interprétation clinique des images.

L’introduction en Bourse doit soutenir une stratégie articulée autour de quatre axes : le renforcement des activités historiques du groupe, le développement de nouvelles gammes et de solutions technologiques de pointe, l’expansion à l’international, notamment en Afrique, et la poursuite d’une politique de croissance externe à travers des acquisitions ciblées. La composante d’augmentation de capital de l’opération doit contribuer au financement de ces ambitions.

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