Fusion

Assurances : Sanlam Maroc parachève l’absorption d’Allianz Maroc

Réunies le 2 juillet à Casablanca, les assemblées générales extraordinaires de Sanlam Maroc et d'Allianz Maroc ont approuvé la fusion par voie d'absorption de la seconde par la première, scellant le dernier acte d'un rapprochement engagé de longue date. En votant la levée des conditions suspensives, l'AGE de la société absorbante a constaté le caractère définitif de l'opération : Allianz Maroc, compagnie fondée en 1954, présidée par Jacques Richier et dirigée par Fahd Mokdad, est désormais dissoute de plein droit, sans liquidation, l'universalité de son patrimoine étant transmise à Sanlam Maroc.

Le vote referme un calendrier réglementaire dont les trois verrous ont sauté en séquence. L'Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) avait visé le prospectus de l'opération le 15 juin, ouvrant la voie à la sollicitation des actionnaires. L'Autorité de contrôle des assurances et de la prévoyance sociale (ACAPS) avait, de son côté, délivré son autorisation au titre de l'article 230 du Code des assurances, dernier filtre prudentiel destiné à garantir que l'opération ne compromet ni la solvabilité du nouvel ensemble ni les intérêts des assurés. L'AGE d'Allianz Maroc, tenue quelques heures plus tôt le 2 juillet, avait entériné l'opération côté absorbée, laissant le vote de Sanlam Maroc constater la réalisation de l'ensemble des conditions.

Pour rémunérer l'apport, les actionnaires de Sanlam Maroc ont voté une augmentation de capital de 122,5 millions de dirhams (MDH), portant le capital social de 411,687 MDH à 534,187 MDH, par émission de 1 225 000 actions nouvelles d'une valeur nominale de 100 dirhams. Ces titres reviennent aux actionnaires d'Allianz Maroc selon une parité de 5 actions Sanlam pour 2 actions Allianz, sur la base d'un prix d'émission de 2 090,23 dirhams par action. L'opération, valorisée à environ 2,56 milliards de dirhams (MMDH), s'appuie sur des fonds propres d'Allianz Maroc arrêtés à 2,605 MMDH, l'écart entre l'actif net apporté et le nominal de l'augmentation dégage une prime de fusion de l'ordre de 2,48 MMDH inscrite dans les comptes de la société absorbante. Les nouvelles actions seront admises à la cote de la Bourse de Casablanca à compter du 8 juillet, après une date d'échange des titres fixée au 7. Sur les plans comptable et fiscal, la fusion produit ses effets rétroactivement au 1er janvier 2026, ce qui unifie les résultats des deux entités sur l'ensemble de l'exercice en cours.

Sur le papier, l'opération redessine la hiérarchie du secteur. En agrégeant les portefeuilles, le nouvel ensemble se hisse dans le peloton de tête d'un marché qui a atteint un record de 64,3 MMDH de primes émises en 2025, en progression de 7,9 % sur un an, et dont le réseau combiné passe d'environ 550 à plus de 750 points de vente. Déjà leader en assurances Non-Vie, Sanlam Maroc, société née en 1949 sous le nom de CNIA, devenue Saham Assurance avant son adossement sud-africain, présidée par Saïd Alj et dirigée par Yahia Chraïbi, consolide sa position dans un segment où la densité du maillage territorial reste un facteur différenciant, en particulier sur la branche automobile. L'opération s'inscrit dans une consolidation active du marché marocain, dans le sillage du rapprochement Atlanta-Sanad finalisé en 2020, et prolonge à l'échelle nationale la coentreprise panafricaine SanlamAllianz, lancée en septembre 2023 et déployée dans une trentaine de pays. Le Maroc, en raison de la taille de son marché et de la rigueur de son cadre concurrentiel, aura été l'un des derniers maillons de cet édifice : le Conseil de la concurrence n'a levé qu'en janvier 2025 le régime de séparation opérationnelle qui interdisait toute intégration effective, au prix de la cession par Allianz Maroc de points de vente à Wafa Assurance.

Reste à concrétiser l'intégration, dont la réussite se mesurera moins à l'addition de deux bilans qu'à l'harmonisation des systèmes d'information, à la rationalisation d'un réseau élargi et à la préservation de la continuité de service pour les assurés d'Allianz Maroc. Selon les résultats des votes, appelés à être publiés sur le site de Sanlam Maroc, une étape symbolique doit encore suivre : le passage du groupe sous une dénomination unique, SanlamAllianz Maroc, qui parachèverait la fusion des marques.

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