Finance

Bank Al-Maghrib : la masse monétaire progresse de 8,3% en novembre, le crédit bancaire au secteur non financier accélère

En novembre 2025, la masse monétaire au Maroc a atteint 2 011,3 milliards de dirhams, affichant une croissance annuelle de 8,3 % contre 7,3 % en octobre, selon le dernier bulletin de statistiques monétaires publié par Bank Al-Maghrib (BAM). Cette progression reflète un renforcement de l’activité financière et des crédits, tout en traduisant certains ajustements sur les réserves officielles et les comptes à terme.

L’évolution de l’agrégat M3 résulte principalement de l’accélération des créances nettes des institutions de dépôt sur l’Administration centrale, passées de 0,3 % à 6,3 %, ainsi que de la hausse du crédit bancaire au secteur non financier, qui s’est inscrit à 4,2 % après 3,6 % en octobre. Les avoirs officiels de réserve ont, quant à eux, légèrement ralenti leur progression, passant de 19,6 % à 17,4 %.

La croissance du crédit bancaire au secteur non financier a été portée par les sociétés non financières privées, dont les concours ont augmenté de 2,3 % après 1,4 %, sous l’effet notamment de l’atténuation du repli des facilités de trésorerie de 4,8 % à 2,8 % et de la légère décélération des prêts à l’équipement, qui passent de 16,4 % à 16,2 %. Les sociétés non financières publiques ont vu leur rythme de crédit ralentir légèrement, de 11 % à 10,8 %.

Du côté des ménages, les prêts ont poursuivi leur croissance à 3,4 %, après 3,1 % le mois précédent. Par objet économique, les facilités de trésorerie se replient moins fortement, les prêts à la consommation progressent légèrement de 4,5 % à 4,7 %, tandis que les crédits à l’immobilier enregistrent un ralentissement, passant de 3,2 % à 3 %. Les créances en souffrance ont poursuivi leur hausse, s’établissant à 5,8 % contre 3,7 % en octobre, avec un ratio au crédit de 8,7 % après 8,6 %.

L’agrégat M3 reflète également l’évolution des différents composants monétaires. La monnaie fiduciaire a augmenté de 13,1 % après 11,7 %, les dépôts à vue ont crû de 11,2 % après 10,2 %, tandis que les titres d’OPCVM monétaires détenus par les agents économiques ont connu une forte progression de 17,6 % après 8,5 %. La croissance des comptes d’épargne est restée stable à 1,9 %, et les comptes à terme ont poursuivi leur repli, passant de +1,4 % à -4 %.

Les actifs monétaires des ménages ont progressé de 6,7 % après 6,4 %, portés par l’augmentation de leurs détentions en titres d’OPCVM monétaires, la décélération de la croissance de leurs dépôts à vue et la stabilisation de la baisse de leurs dépôts à terme. Les sociétés non financières privées ont enregistré une hausse plus soutenue de 13,2 % après 11 %, traduisant la croissance de leurs dépôts à vue et de leurs placements en titres monétaires, ainsi que l’atténuation du recul de leurs comptes à terme.

Ce bulletin confirme une dynamique monétaire soutenue au Maroc, avec une progression du crédit bancaire et de la masse monétaire qui reflète un équilibre entre financement du secteur non financier et gestion prudente des réserves et des comptes à terme.

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