Bank Al-Maghrib

Les avoirs officiels de réserve à 375,5 MMDH en 2024

Les avoirs officiels de réserve (AOR) se sont renforcés de 4,5 % à 375,5 milliards de dirhams (MMDH) en 2024, soit l’équivalent de 5 mois et 9 jours d’importations de biens et services, selon Bank Al-Maghrib (BAM).

Cette situation reflète principalement des financements extérieurs nets du Trésor de 19 MMDH, précise BAM dans son rapport annuel sur la situation économique, monétaire et financière au titre de l'exercice 2024.

Ces réserves représentent 123 % de l'ARA (Assessing Reserve Adequacy) ajustée, soit un niveau dans l'intervalle situé entre 100 % et 150 % recommandé par le Fonds monétaire international (FMI), souligne BAM.

Parallèlement, les avoirs extérieurs nets des autres institutions de dépôts ont affiché une nouvelle expansion de 85,8 % à 55,5 MMDH, après celle de 83,4 % un an auparavant, fait savoir la même source.

Le rapport rappelle que les réserves de change détenues et gérées par Bank Al-Maghrib, sont principalement constituées dans le but de satisfaire les besoins de financement de la balance des paiements, de limiter la vulnérabilité externe en maintenant des réserves de change liquides et adéquates, et d’intervenir en cas de besoin sur le marché de change.

Ces réserves sont constituées des placements en devises (dépôts et titres), des avoirs en or, des avoirs en Droits de tirage spéciaux (DTS), des monnaies étrangères (billets de banque étrangers) et de la position de réserve au FMI.

À l’instar de l’année précédente, la stratégie de gestion de la Banque a été axée sur la préservation du capital et le renforcement de la qualité de crédit des actifs détenus, tout en continuant de tirer profit des niveaux de taux élevés et de poursuivre l’amélioration du rendement des portefeuilles d’investissement.

Ainsi, la Banque a maintenu la duration des portefeuilles de placement (comptabilisés en valeur marché) à des niveaux courts afin de limiter l’exposition au risque de taux. En parallèle, elle a continué à renforcer le profil de crédit des réserves de change à travers le placement dans des actifs de qualité supérieure.

Par ailleurs, en anticipation d’une baisse des taux, elle a accéléré en début d’année ses placements au niveau des portefeuilles d’investissement (comptabilisés en valeur historique), tout en allongeant leur duration.

La Banque centrale a également poursuivi le renforcement de la part des actifs à caractère durable et responsable (ESG), qui est passée d’une année à l’autre de 6,3 % à 11,4 %.

Cette stratégie prudente et adaptative a permis la reprise de la quasi-totalité des provisions pour dépréciation des titres constatées entre 2020 et 2022, et s’est soldée par une performance positive de 4,4 % des portefeuilles de placement contre 3,88 % un an auparavant.

En outre, la performance globale incluant les portefeuilles d’investissement s’est inscrite en hausse, atteignant 2,77 % en 2024 après 2,5 % en 2023.

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