FinanceAvec son introduction en bourse, Cash Plus se donne les moyens de son ambition

Vingt ans après sa naissance dans un petit bureau de transfert d’argent à Casablanca, Cash Plus s’invite désormais dans le club restreint des entreprises cotées à la Bourse de Casablanca. « Un moment historique », confie son directeur général, Nabil Amar, lors de la conférence de presse tenue le 31 octobre. « Cette opération n’est pas une finalité, mais une étape naturelle dans un processus de croissance important, durable et transparent », ajoute celui qui a succédé à son père Abdelbakki Amar à la tête du groupe à l’été 2025.

L’opération, visée par l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) en date du 31 octobre, représente un montant global de 750 millions de dirhams (MDH), répartis entre 400 MDH d’augmentation de capital et 350 MDH de cession d’actions, au prix unitaire de 200 dirhams. La période de souscription est fixée du 19 au 25 novembre 2025, et la première cotation interviendra début décembre. À travers cette ouverture, Cash Plus ambitionne de consolider sa croissance, renforcer ses fonds propres et accélérer sa digitalisation au service de l’inclusion financière nationale.

De Ramapar à Cash Plus : deux décennies d’expansion et d’innovation

Créée en 2004 sous le nom de Ramapar, société spécialisée dans les transferts internationaux via Western Union, l’entreprise change de nom en 2010 pour devenir Cash Plus et se lancer dans les transferts nationaux. En 2012, elle s’impose sur le marché du transfert domestique, puis s’ouvre progressivement à de nouveaux services. En 2014, Mediterrania Capital Partners entre au capital, marquant le premier tournant capitalistique du groupe. L’année suivante, Cash Plus acquiert Payment Network (ex-Eurosol), une opération structurante accompagnée d’un rebranding complet.

Dès 2016, la société digitalise le transfert d’argent en ligne et, en 2017, elle élargit ses prestations au paiement de factures et d’impôts. En 2018, deux événements majeurs accélèrent son essor : le lancement du M-Wallet Cash Plus Mobile et du réseau de partenaires Khadamat, ainsi que l’entrée de la famille Tazi au capital à travers ses holdings Duquesa et Merydinal. En 2019, l’entreprise obtient l’agrément d’établissement de paiement de Bank Al-Maghrib, devenant ainsi un acteur agréé de plein droit du système financier marocain. De 2021 à 2023, elle multiplie les services à impact social – partenariat avec la CNSS pour le dépôt de dossiers AMO, participation au programme Tayssir, distribution d’aides post-séisme à Al Haouz – avant d’attirer en 2024 trois investisseurs institutionnels d’envergure : IFC, FMO et MCP, pour un apport global de 600 MDH, valorisant la société à 2 milliards de dirhams. En 2025, l’introduction en Bourse vient couronner cette trajectoire.

Une gouvernance renforcée et des actionnaires de long terme

Depuis l’entrée de Mediterrania Capital Partners, Cash Plus a profondément revu sa gouvernance. Le conseil d’administration, présidé par Nabil Amar, compte huit membres, dont deux administrateurs indépendants et trois femmes, traduisant une parité inédite dans le secteur. Le groupe a institué deux comités rattachés au conseil : un Comité d’audit et des risques, présidé par l’administratrice indépendante Lamia Rida, et un Comité des nominations, rémunérations et gouvernance, dirigé par Imane Amar. À cela s’ajoutent plusieurs comités opérationnels (produits et services, HSE, relation clientèle, comité d’entreprise), garants d’un pilotage fin et transparent.

Autour du PDG gravitent les deux directeurs généraux délégués, Adil Tahri et Soufiane El Achouri, appuyés d’une équipe dirigeante composée notamment de Fadoua Essahli (RH), Safia Njoumi (contrôle et risques), Zineb Fassy El Fehry (conformité et affaires juridiques) et Soumaya Tba (qualité et projets). Cette structuration illustre la professionnalisation du management, appuyée par une culture d’entreprise marocaine profondément ancrée.

Les familles Amar et Tazi, piliers de l’actionnariat, conserveront chacune 35,1 % du capital après l’introduction et se sont engagées à maintenir leur participation pendant sept ans. Mediterrania Capital Partners détiendra 14,3 %, tandis que le flottant atteindra 15,5 %. Ce dispositif garantit la stabilité de la gouvernance et l’alignement des intérêts entre dirigeants et investisseurs.

Un modèle « phygital » unique au Maroc

Cash Plus a bâti son modèle sur une articulation entre proximité humaine et innovation digitale. Son réseau compte 4 909 agences à fin juin 2025, dont 23 % en zones rurales, appuyées par 2 200 commerces partenaires Khadamat. Le tout est animé par 1 621 collaborateurs et plus de 4 200 franchisés, représentant un maillage sans équivalent au Maroc. Son application Cash Plus Mobile Wallet, utilisée par 1,3 million de clients, permet d’ouvrir un compte mobile, transférer ou recevoir de l’argent, payer des factures, recharger un forfait ou percevoir les aides sociales. Près de 1,5 million de familles bénéficiaires des programmes sociaux perçoivent aujourd’hui leurs aides via Cash Plus, ce qui en fait un acteur central de la distribution publique dématérialisée.

L’entreprise revendique une souveraineté technologique totale : son système d’information, développé en interne, lui confère autonomie, sécurité et agilité. En voie de certification ISO 27001, Cash Plus dispose de son propre Security Operations Center et n’a enregistré aucun incident majeur. L’intelligence artificielle y est déjà utilisée pour le KYC, la prévention de la fraude et la personnalisation des services.

Croissance continue et indicateurs financiers solides

Entre 2022 et 2024, les produits de commission de Cash Plus ont progressé à un rythme annuel moyen de 30,3 %, atteignant 1,6 milliard de dirhams en 2024, tandis que le produit net bancaire a crû de 31,4 % et le résultat net part du groupe de 27,5 %. Pour 2025, le PNB attendu s’élève à 879 MDH, pour un résultat net estimé à 237 MDH, et des capitaux propres de 380 MDH. La société affiche une rentabilité maîtrisée, une structure financière saine et une forte capacité d’autofinancement. Ces performances s’appuient sur la croissance des transferts d’argent nationaux et internationaux, le développement du paiement de factures et l’essor de ses filiales Go Plus Express et Go Plus Logistics.

Cash Plus se distingue par une politique RH structurée autour de l’équité et du mérite. Les femmes représentent 45 % de l’effectif total, 49 % des cadres et 35 % de l’organe de direction. Entre 2022 et mi-2025, le groupe a organisé 185 sessions de formation, totalisant 93 500 heures, au profit de 1 570 collaborateurs. L’entreprise promeut la diversité, la mobilité interne et la performance collective à travers un système de rémunération combinant fixe, variable et primes liées à la performance.

Son modèle de franchise constitue par ailleurs un levier majeur de création d’emplois : plus de 3 500 entrepreneurs indépendants, hommes et femmes, exploitent des agences Cash Plus, générant des revenus stables et contribuant à la formalisation économique dans les zones à faible densité bancaire.

Responsabilité sociétale : un opérateur au service du territoire 

L’engagement social de Cash Plus est indissociable de sa mission d’inclusion financière. Le groupe est présent dans 119 localités où il est le seul opérateur financier, assurant un relais direct entre l’État et les citoyens. Sa politique RSE s’articule autour de quatre axes : inclusion financière, impact territorial, gouvernance éthique et transition environnementale. Parmi ses initiatives phares : la série pédagogique Jawab Cash en dialecte marocain pour l’éducation financière, le partenariat avec Mustapha Swinga pour vulgariser les notions économiques, le programme Éducation Plus avec One Hand (rénovation de 3 écoles rurales, 580 élèves bénéficiaires, objectif 16 écoles d’ici 2027), ou encore les bourses étudiantes avec la Fondation Jadara et SOS Villages Maroc.

Dans le cadre des aides sociales, Cash Plus a créé 1,5 million de comptes dédiés, versé 577 MDH d’aides, livré 25 tonnes de matériel et déployé des agences mobiles dans les zones isolées. Ces actions font de l’entreprise un acteur essentiel de la solidarité territoriale.

Marché et stratégie : inclusion, digitalisation et expansion

L’environnement marocain des services financiers connaît une mutation rapide. Le taux de bancarisation est passé de 52 % en 2019 à 58 % en 2024, tandis que les points d’accès financiers ont doublé pour atteindre 34 735, dont 80 % opérés par des établissements de paiement. Cash Plus s’appuie sur ces dynamiques pour poursuivre son expansion. Son plan LifePlus fixe des objectifs ambitieux : doubler l’activité d’ici 2027, porter le nombre d’agences à 10 000, atteindre 19 millions de clients et lancer 100 nouveaux produits digitaux, dont une super-application intégrant services financiers, mobilité, voyage et commerce.

Le tourisme constitue un autre levier de croissance. En 2024, le Maroc a accueilli 17,5 millions de visiteurs, et les flux de devises générés stimulent directement les activités de change et de transfert d’argent. Cash Plus prévoit d’en tirer parti via le développement de ses plateformes de paiement pour les professionnels du secteur.

Une offre ouverte à tous les profils d’investisseurs

L’opération d’introduction en Bourse se structure en trois tranches. Le type d’ordre I, réservé aux investisseurs qualifiés marocains et étrangers, représente 56,7 % du montant global, soit 425 MDH. Le type d’ordre II, destiné aux particuliers et personnes morales non qualifiées, porte sur 285 MDH, soit 38 % de l’opération. Enfin, le type d’ordre III, réservé aux salariés et dirigeants de Cash Plus et de ses filiales Payment Network et Mobilab, totalise 40 MDH, soit 5,3 %, avec un prix préférentiel de 160 DH par action. Les souscriptions, couvertes à 100 %, seront allouées selon un mécanisme mixte de pro rata et itération, avec une première distribution de 150 actions par souscripteur.

L’ensemble de l’opération est coordonné par CFG Finance, chef de file du syndicat de placement. Le prospectus est mis à disposition du public sur les sites de l’AMMC, de la Bourse de Casablanca et de Cash Plus.

Une ambition nationale : démocratiser l’investissement et l’accès aux services

En devenant société cotée, Cash Plus ne cherche pas seulement à lever des fonds. Elle souhaite associer les Marocains à son aventure. « Nous voulons que chaque citoyen, y compris celui qui n’a jamais investi à la Bourse de Casablanca, puisse participer à une aventure nationale : celle de la digitalisation inclusive  », conclut Nabil Amar. Fidèle à sa mission, la fintech entend continuer à rapprocher les services financiers de tous, tout en prouvant qu’une entreprise marocaine indépendante peut conjuguer performance économique, impact social et transparence de gouvernance.

En vingt ans, Cash Plus est passée du statut de simple opérateur de transfert d’argent à celui de leader marocain de la fintech intégrée, acteur central de la transformation digitale et de l’inclusion financière. Son entrée en Bourse marque une étape symbolique pour l’écosystème national : celle de la reconnaissance d’un modèle entrepreneurial marocain à la fois innovant, inclusif et durable.

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