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n°930.Nouveau calcul du forex : Bank Al Maghrib explique sa méthode

26.12.2023 à 11 H 47 • Mis à jour le 03.01.2024 à 23 H 37 • Temps de lecture : 4 minutes
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Bank Al-Maghrib (BAM) a annoncé, lundi, l'adoption à partir du 2 janvier 2024, d'une nouvelle méthodologie de calcul des cours de change de référence du dirham pour mieux refléter les conditions de liquidité sur le marché de change. Voici comment se déroulera ce processus de fixation des cours

Dans une note publiée sur son site, Bank Al Maghrib revient sur la nouvelle méthodologie de calcul des cours de change qui sera adoptée à compter du 2 janvier prochain, expliquant comment se déroulera ce processus de fixation des cours. Cette nouvelle méthodologie, a été élaborée en concertation avec les banques ayant le statut de teneur de marché sur la base des recommandations du Conseil de la stabilité financière et des principes définis par l’Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV) concernant les cours de change de référence.


La détermination quotidienne des cours de change de référence du dirham s'effectue principalement sur la base des transactions interbancaires réalisées par les banques ayant le statut de teneur de marché.  Ces cours servent à la réévaluation des avoirs et engagements libellés en devises, sans être destinés à être utilisés directement ou indirectement comme référence lors des opérations de change. Ainsi, explique BAM, la détermination des cours de change de référence du dirham s’effectue selon deux méthodes.


Un calcul sur la base des transactions interbancaires

Pour ce qui est de la première méthode, basée sur les transactions interbancaires, le cours de référence dollar/dirham (USD/MAD), est calculé sur la base des transactions interbancaires si certaines conditions, à savoir un volume global de la séance supérieur ou égal à 12 millions de dollars (M $), un nombre de transactions traitées supérieur ou égal à 6 et un nombre des teneurs de marché ayant traité supérieur ou égal à 6, sont toutes réunies.  Le cours de référence USD/MAD est égal à la moyenne, pondérée par les volumes, des cours de change des transactions USD/MAD traitées en « streaming » entre les teneurs de marché, dans le cadre de leurs engagements de cotation réciproques, sur la plateforme électronique de négociation de 8h30 à 15h30.


Les cours de référence du dirham contre les autres devises, quant à eux, sont calculés en récupérant les cours croisés contre USD des autres devises cotées par BAM au moment de l'exécution de chacune des transactions interbancaires USD/MAD, à l’exception des devises de l’UMA dont les cours croisés contre USD sont fixés conformément à la Convention de paiement bilatérale unifiée conclue entre les banques centrales des pays de l'Union du Maghreb Arabe (UMA). Un cours croisé moyen, pondéré par les volumes, est ensuite calculé pour chaque devise, déterminant ainsi le cours de référence du dirham contre chaque devise sur la base du cours de référence USD/MAD et du cours croisé moyen contre USD.


Un calcul sur la base des cotations fermes interbancaires

La deuxième méthode repose sur la base des cotations fermes interbancaires. Cette méthode est utilisée pour fixer le cours de référence USD/MAD  lorsque l’une des conditions citées ci-dessus n’est pas respectée. Dans ce cas-là, une observation toutes les 5 minutes entre 8h30 et 15h30 permet de déterminer un cours moyen, déterminé à partir des cours acheteurs et vendeurs médians. Le cours de référence USD/MAD est ensuite obtenu en faisant la moyenne des cours moyens observés. A cet égard, Bank Al-Maghrib note que les cotations d’un ou de plusieurs teneurs de marché, ne peuvent pas être prises en compte dans le calcul du cours de référence, dans le cas où elle juge que cette cotation ne reflète pas la réalité du marché.


S’agissant des cours de référence du dirham contre les autres devises, ceux-ci sont calculés en observant toutes les 5 minutes, entre 8h30 et 15h30, les cours croisés moyens contre USD des autres devises cotées par BAM à l'exception des devises de l'UMA. Un cours croisé moyen est ensuite calculé pour chaque devise, représentant la moyenne des cours observés. La détermination finale du cours de référence du dirham par rapport à chaque devise se fait en utilisant le cours de référence USD/MAD et le cours croisé moyen contre USD.


Publication et suspension des cours de change de référence

Une fois les cours de change de référence du dirhams sont fixés, ceux-ci sont rendus publics quotidiennement à 16h15 sur le site web de BAM, ainsi que sur les pages dédiées des agences d'information financière Bloomberg et LSEG, indique la même source. Bank Al-Maghrib se réserve également, dans des circonstances exceptionnelles, le droit de modifier un cours de référence dans la même journée, procédant alors à une nouvelle publication.


En outre, la Banque centrale peut aussi suspendre le processus de fixation des cours de change de référence en cas d'événement majeur impactant la structure du marché ou la qualité des données. Une solution alternative crédible est alors recherchée, et le public est informé de toute suspension.


Dans ces conditions, BAM continue à analyser le marché de change et la disponibilité des données afin de déterminer s'il est nécessaire de rétablir le cours de change de référence concerné, précise la banque centrale dans sa note, soulignant qu’elle réévalue périodiquement sa méthodologie de fixation des cours de change de référence du dirham et informe le public de toute modification éventuelle.


Pour rappel, Bank Al Maghrib a annoncé hier lundi l’adoption de cette nouvelle méthodologie de calcul des cours de change. L’objectif de cette réforme est que les cours de change de référence du dirham reflètent mieux les conditions de liquidité sur le marché de change, expliquait BAM dans son communiqué.

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